Байки Бернанке

Можливо, комусь пощастило і він має гарне, структуроване розуміння монетарної політики.
Мені — ні.
Зате в нас є дійсно пристойні лекції Бена Шалома Бернанке. Саме сьогодні мала (має?) відбутися третя з чотирьох.
Попередні є тут, за 20 і 22 березня відповідно.

Ще одне посилання — цього разу на першу з лекцій.

Економістам: таргетування НВВП, поки лише переваги

короткий шматок з сьогоднішнього робочого файлу, трохи редагований

Таргетування НВВП — це коли центральний банк обирає певний рівень або тренд номінального внутрішнього продукту і з допомогою своїх інструментів гарантує виконання цього прогнозу.

Ідею підтримують: Скот Самнер (він чесно наше все!), Пол Кругман, Крістіна Ромер, Ларс Крістенсен, Девід Бекворс.

Таргетування номінального ВВП активно дискутується в академічних колах протягом кількох останніх років з огляду на дискредитацію інфляційного таргетування в умовах значного негативного шоку попиту, який супроводжував останню кризу, і наступних проблем з пасткою ліквідності.

Основними перевагами НВВП як індикатора для монетарної політики є:

• Повне поглинання шоків попиту (порівняно з частковою протидією інфляційного таргетування).
• Часткова протидія реальному скороченню випуску в випадку шоків пропозиції (на відміну від інфляційного таргетування, яке в подібному випадку нарощує спад).
• Стабілізація рівня очікувань зростання, протидія довгостроковим кризовим явищам.
• Гарантування доходів суб’єктам господарювання, зокрема — податкових доходів бюджету.
• Ефективна антициклічна дія (не як проциклічне валютне таргетування.
• Деяка стабілізація ставок

Реалізація таргетування НВВП ґрунтується на:

• Формуванні номінальних очікувань суб’єктів господарювання (в результаті населення і фірми менше реагують на номінальні шоки).

• Значних обсягах монетарних інтервенцій (куди більших, ніж в інфляційному)

Приклади застосування: аналогічну політику здійснює американський Федеральний резерв з різницею в подвійному таргетуванні. Бен Бернанке заявляє про достатність вже наявного методу і недоцільність переходу. Слід зауважити, що в період дієвої монетарної політики Fed’у (до 2008 року) політика Федерального резерву викликала неявне таргетування НВВП, яке закінчилося разом з втратою контролю центральним банком над ситуацією в країні.

Варто глянути графік

Що каже Бернанке?

Протягом 1975-2007 неявно таргетував НВВП Банк Англії: незалежно від очікуваної і фактичної інфляції відбувався стабільний ріст номінального ВВП. За підсумком 2010-2011 року (і судячи з планів на 2012), Банк Англії повертається до неявного таргетування НВВП: інфляція перевищує цільовий рівень на 2% в 2010 і більш, ніж на 1% в 2011 (і аж ніяк не планує притримувати інфляцію в 2012)

Відповідний документ

Кого почитати:

Самнер

Кругман 

Ромер

Хлопчики з Голдман-Сакс

Греція, почалося.

Саме сьогодні вони реструктуризували першу частину боргу.
Основна інтрига — чи допоможе?
Ставки по боргу на рівні 14-19% повинні таким чи іншим чином фінансуватися за рахунок доходів державного бюджету. Сьогоднішня порція облігацій (177 млрд. євро), відповідно, відповідає незначному обсягу в 25-30 млрд. євро щорічних платежів для підтримання боргу на номінальному рівні — при 90-мільярдній дохідній частині бюджету без значних перспектив майбутнього зростання... якби це не було так сумно, я б lol.